قامت Netflix بتحويل عرض Warner Bros الخاص بها إلى صفقة نقدية بالكامل لقمع شركة Paramount

تحولت Netflix إلى عرض نقدي بالكامل لاستوديو Warner Bros Discovery وأصول البث دون زيادة السعر البالغ 82.7 مليار دولار في محاولة لإغلاق الباب أمام جهود Paramount المنافسة لاعتراض عملاق هوليوود.

يحظى العرض النقدي الجديد – بسعر 27.75 دولارًا للسهم – بدعم إجماعي من مجلس إدارة شركة Warner Bros، وفقًا لإيداع تنظيمي يوم الثلاثاء.

تتطلع كل من Netflix وParamount Skydance إلى شركة Warner Bros لاستوديوهاتها السينمائية والتلفزيونية الرائدة ومكتبة المحتوى الواسعة والامتيازات الكبرى مثل Game of Thrones وHarry Potter والأبطال الخارقين في DC Comics Batman وSuperman.

لقد غيرت شركة باراماونت شروطها وشاركت في حملة إعلامية قوية لمحاولة إقناع المساهمين بأن عرضها متفوق، لكن شركة وارنر بروس رفضت الشركة التي يقودها ديفيد إليسون. والد ديفيد إليسون، الملياردير مؤسس شركة أوراكل لاري إليسون، هو حليف مقرب من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. رفضت شركة باراماونت التعليق يوم الثلاثاء على عرض Netflix النقدي بالكامل.

ستعقد شركة Warner Bros اجتماعًا خاصًا للمستثمرين للتصويت على صفقة Netflix، حيث قالت رائدة البث المباشر إنه من المتوقع عقد الاجتماع بحلول شهر أبريل.

وقال تيد ساراندوس، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Netflix، في بيان: “إن اتفاقيتنا النقدية المنقحة ستتيح جدولًا زمنيًا سريعًا لتصويت المساهمين وتوفر قدرًا أكبر من اليقين المالي”.

وارتفعت أسهم Netflix، التي من المقرر أن تعلن عن أرباح ربع سنوية بعد إغلاق السوق، بنسبة 0.7%. وانخفضت أسهم باراماونت 1.1 بالمئة، في حين ارتفعت أسهم وارنر براذرز 0.7 بالمئة في تعاملات منتصف النهار.

وتوقع أليكس فيتش، مدير محفظة هاريس أومارك، خامس أكبر مستثمر في وارنر براذرز بحوالي 96 مليون سهم حتى 30 سبتمبر، أن حرب المزايدة على وارنر براذرز قد لا تنتهي.

وقالت فيتش: “هذا الاتفاق الجديد لن يؤدي إلا إلى زيادة الضغوط”. “تظهر التغييرات أن Netflix جادة بشأن الفوز، وأن تصويت المساهمين المتسارع يعني أن شركة باراماونت بحاجة إلى التصرف بشكل عاجل. والآن، يقع على عاتق شركة باراماونت تقديم عرض متفوق بشكل واضح إذا أرادوا إنجاز ذلك.”

انخفضت أسهم Netflix بنسبة 15 بالمائة تقريبًا منذ الإعلان عن الاندماج في 5 ديسمبر، وأغلقت عند 88 دولارًا للسهم يوم الجمعة، أي أقل بكثير من السعر الأدنى البالغ 97.91 دولارًا للعرض الأصلي. كان هذا الانخفاض جزءًا من حجة باراماونت بأن عرضها كان متفوقًا.

يحل العرض الجديد بقيمة 27.75 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من Netflix محل عرضها السابق للنقد والأسهم بمبلغ 23.25 دولارًا أمريكيًا نقدًا و4.50 دولارًا أمريكيًا في أسهم Netflix.

“إن مقابل الاندماج هو مبلغ نقدي ثابت تدفعه شركة من الدرجة الاستثمارية، بشرط [Warner Bros] قالت شركة Warner Bros. إن المساهمين على يقين من القيمة والسيولة فور إغلاق عملية الاندماج.

وكشف مجلس إدارة الشركة أيضًا عن تقييمه لشركة Discovery Global، وهي شركة عرضية مخطط لها ستحتوي على أصول تلفزيونية، بما في ذلك CNN وTNT Sports وخدمة البث Discovery+.

أكد مجلس الإدارة أن صفقة اندماج Netflix تتفوق على العرض النقدي الذي قدمته شركة Paramount Skydance بقيمة 30 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد للشركة لأن مستثمري Warner Bros سيحتفظون بحصة في شركة Discovery Global المتداولة بشكل منفصل.

استخدم مستشارو شركة Warner Bros ثلاثة أساليب منفصلة لتقييم Discovery Global. وكان أقل سعر للسهم وصلوا إليه هو 1.33 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وذلك من خلال تطبيق قيمة واحدة عبر الشركة بأكملها. كان الحد الأقصى للنطاق الذي حددوه هو سعر 6.86 دولارًا للسهم، إذا أصبحت الشركة العرضية متورطة في صفقة مستقبلية.

قالت شركة باراماونت إن عرض الكابل المركزي لعرض عملاق البث المباشر لا قيمة له فعليًا.

موعد نهائي يلوح في الأفق

ذهب مقدم العرض المنافس إلى المحكمة في 12 كانون الثاني (يناير) لتسريع الكشف عن هذه المعلومات، حتى يتمكن المستثمرون من تقييم العروض المتنافسة لشركة Warner Bros. وقد رفض قاضي محكمة ديلاوير الطلب، حيث وجد أن باراماونت فشلت في إثبات أنها ستعاني من ضرر لا يمكن إصلاحه من الإفصاحات غير الكافية المزعومة حول أعمال تلفزيون الكابل الخاصة بشركة Warner Bros.

ولم ترد شركة Paramount Skydance، التي ينتهي عرض مناقصتها في 21 يناير، على الفور على طلب من رويترز للتعليق.

وقال روس بينيس، محلل التسويق الإلكتروني: “ستقدم باراماونت نداء آخر للمساهمين. وما لم ترفع باراماونت عرضها، فإن النداء سيكون مجرد واجهة”.

ومن المتوقع أن يصل السباق إلى ذروته عند تصويت المساهمين في وقت لاحق من هذا العام، حيث يقوم مستثمرو شركة وارنر بتقييم قيمة أصول الكابلات.

وكررت شركة Warner Bros أسباب رفض عرض باراماونت، قائلة إن عرضها النقدي بالكامل بقيمة 30 دولارًا للسهم لم يكن كافيًا بعد الأخذ في الاعتبار “السعر والعديد من المخاطر والتكاليف والشكوك”.

قال مات بريتزمان، كبير محللي الأسهم في شركة Hargreaves Lansdown: “إن تحرك Netflix للاستفادة بالكامل من صفقة Warner Bros هو محور ذكي في وقت بدأ فيه انخفاض سعر سهمها في إضعاف قبضتها”. “إن العرض النقدي يزيل عدم اليقين وهو بلا شك أكثر جاذبية من وجهة نظر شركة Warner Bros، حتى لو لم يفعل شيئًا لتخفيف التدقيق التنظيمي.”

ومن شأن الاندماج مع نتفليكس أن يترك الشركة المندمجة مع ديون تبلغ نحو 85 مليار دولار، مقارنة بـ 87 مليار دولار لشركة باراماونت. لكن قيمة “نيتفليكس” أكبر بكثير، حيث تبلغ قيمتها السوقية 402 مليار دولار، مقارنة بـ 12.6 مليار دولار لشركة “باراماونت”.

سيكون ربط Netflix أقل استدانة – مع نسبة رافعة مالية أقل من أربعة – من نسبة حوالي سبعة مع شركة باراماونت.

وافقت Netflix أيضًا على السماح لشركة Warner Bros بتخفيض حجم الديون التي ستتحملها شركة Discovery Global بمقدار 260 مليون دولار، وفقًا للإيداع التنظيمي.

وقالت شركة Warner Bros في ملفها إن Netflix تتمتع أيضًا بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية، في حين تم تصنيف سندات Paramount عند مستويات غير مرغوب فيها من قبل S&P ومن المرجح أن تتعرض لمزيد من الضغط.

ومع ذلك، فإن الفوز بموافقة المساهمين قد يكون مجرد خطوة أولى في عملية يمكن أن تكون طويلة، نظرا لأن المشرعين من جميع أنحاء الطيف السياسي أعربوا عن مخاوفهم من أن المزيد من توحيد وسائل الإعلام قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وتقليل خيارات المستهلك.

جادلت عائلة إليسون بأن علاقتها مع ترامب تمنحهما مسارًا تنظيميًا أسهل للحصول على الموافقة.