حرب إيران: يقول الخبراء: انظر إلى ما هو أبعد من الأسهم لفهم حالة الاقتصاد

تتصاعد الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران مرة أخرى، وأسعار النفط آخذة في الارتفاع، لكن الخبراء يقولون إن المؤشرات الحقيقية لحالة الاقتصاد تكمن وراء المؤشرات ونقاط الأسعار تلك.

وقال مايكل كلاين، أستاذ الشؤون الاقتصادية الدولية في مدرسة تافتس فليتشر: “كانت الأسواق هادئة إلى حد ما في الشهر أو الشهرين الماضيين، ولكنها تغيرت منذ بدء الحرب في إيران”.

على سبيل المثال، ارتفعت العائدات على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بنحو 60 نقطة أساس منذ بدء الحرب على إيران في أواخر فبراير إلى 4.6 في المائة يوم الاثنين. وقال كلاين إن هذا هو أعلى مستوى وصلت إليه العائدات، وهو مؤشر للتضخم، في العام الماضي، مما يجعل اقتراض الأموال أكثر تكلفة بالنسبة للشركات ويؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد.

وقال كلاين: “إن أسعار الفائدة على السندات ستتضمن معدل التضخم لأن المقرضين، عندما يحصلون على مستحقاتهم، يريدون الحصول على تغطية لتآكل أموالهم، والذي يحدث من خلال التضخم”.

ويظهر أيضًا أن المستثمرين يتوقعون ارتفاع التضخم بشكل أكبر مع استمرار إغلاق مضيق هرمز، وهو الممر الاستراتيجي الذي يمر عبره 20% من النفط العالمي قبل الحرب، بعد فترة راحة قصيرة عندما ارتفعت تدفقات البضائع في الأيام التي تلت توقيع الولايات المتحدة وإيران على مذكرة تفاهم لتمديد وقف إطلاق النار.

وانعكس هذا الانفتاح القصير على أسعار المستهلكين، التي انخفضت بنسبة 0.4% في يونيو على أساس شهري. وجاء ذلك نتيجة لانخفاض أسعار الطاقة، بما في ذلك انخفاض بنسبة 9.7 في المائة في أسعار النفط، وفقا لمؤشر أسعار المستهلك التابع لمكتب إحصاءات العمل التابع لوزارة العمل.

ولكن بعد شهر من توقيع مذكرة التفاهم، وبعد أيام من انهيارها على ما يبدو، وصل سعر خام برنت القياسي إلى 91.42 دولاراً للبرميل يوم الأحد، قبل أن ينخفض ​​يوم الاثنين إلى 88.04 دولاراً. وبلغ متوسط ​​السعر الوطني الأمريكي للغالون (3.78 لتر) من البنزين 4 دولارات، مقارنة بـ 3.87 دولار قبل أسبوع.

وقال كلاين لقناة الجزيرة: “الأسواق تتطلع إلى المستقبل. الناس يقللون من شأن ما يقوله ترامب عن الحرب لأنه يقول شيئا في يوم ويوم آخر”.

ويرى المتداولون الآن فرصة بنسبة 55% لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في الولايات المتحدة في سبتمبر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

راشيل زيمبا، زميلة مساعدة في مركز الأمن الأمريكي الجديد، توافق على أن الشهر الماضي “تحول من الإفراط في التفاؤل بشأن ما ستكون عليه تدفقات النفط” مع بيع أسعار النفط حتى قبل توقيع مذكرة التفاهم وعلى خلفية بعض الزيادة في الأحجام، إلى “تصحيح في الأسبوع الماضي حيث كانت مذكرة التفاهم تنهار وخطر الصراع يتزايد”.

وفي الفترة التي سبقت وبعد توقيع الاتفاق في 17 يونيو/حزيران، كان عدد النفط الذي يحمله أكبر من الناقلات مع خروج السفن المحاصرة من مضيق هرمز، مما أدى إلى انخفاض الأسعار. وقال زيمبا: “لم يكن ذلك متناسباً مع الأساسيات طويلة المدى”.

ولكن الآن، مع تضاؤل ​​الإمدادات قصيرة الأجل، بدأت الأسعار في الارتفاع مرة أخرى.

وقالت: “إن المنتجات النفطية مثل البنزين والديزل أقل عرضاً من النفط الخام، وهذا هو المكان الذي سيشعر فيه المستهلكون بالضيق لأنه لا يمكنك تشغيل جرار أو سيارة بالنفط الخام”.

وبصرف النظر عن إغلاق مضيق هرمز، فإن بعض المصافي الكبرى على مستوى العالم تنتج أيضًا كميات أقل.

على سبيل المثال، تنتج مصافي التكرير في الشرق الأوسط بقدرة أقل بكثير بسبب الأضرار الناجمة عن الهجمات الإيرانية. وبالمثل، تضررت مصافي التكرير الروسية أيضًا من الطائرات بدون طيار الأوكرانية وأصبحت تنتج كميات أقل.

وقال زيمبا لقناة الجزيرة: “حتى عندما انخفضت أسعار النفط الخام، لم تنخفض أسعار المنتجات النفطية بنفس القدر بسبب هذا النقص”.

المساعدة الحكومية مسعرة

وعلى هذه الخلفية، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.81 في المائة في الشهر الماضي، وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 5.66 في المائة، في حين ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.53 في المائة عند 51839 نقطة، بعد أن وصل إلى ذروة عند 53055 نقطة في 6 يوليو.

وقال ماريانو توراس، رئيس قسم المالية والاقتصاد في جامعة أديلفي: “كانت الأسهم مستقرة نسبيا”. “هناك خطر كبير من أن تتفاقم الأمور كثيرًا وستكون هناك عواقب على الغذاء والأمن على مستوى العالم، لكن يبدو أن الأسواق لا تأخذ في الاعتبار هذه المخاطر طويلة المدى.”

ويدق الاقتصاديون ناقوس الخطر بشأن الأمن الغذائي لأنه مع إغلاق المضيق، سترتفع أسعار السلع كثيفة الاستهلاك للطاقة مثل الأسمدة. ومع دخول نصف الكرة الجنوبي موسم الزراعة، فإن البلدان النامية في أفريقيا وأميركا الجنوبية، بشكل خاص، سوف تكون الأكثر تضرراً. وقال زيمبا إنه حتى بالنسبة لدول مثل الهند، وهي مستهلك كبير للأسمدة لكل محصول منتج، فإن هذا قد يزيد من تضخم أسعار الغذاء.

وقالت: “سيعتمد التأثير على المدة التي سيستمر فيها النقص”. “إن أفضل السيناريوهات هو ارتفاع الأسعار عن العام الماضي. لكن أسوأ السيناريوهات هو الانسداد الواسع النطاق، إلى جانب حالات الجفاف في أماكن أخرى من العالم”.

ويوافق توراس على أن أجزاء من العالم يمكن أن تنظر إلى “وضع خطير”. لكن ذلك لم ينعكس في أسواق الأسهم.

وقال: “هناك هذا الافتراض بأن كل شيء سيكون على ما يرام لأن الحكومة والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيتدخلان ويقدمان المساعدة كما فعلوا في الماضي”، في إشارة إلى الأمثلة السابقة لذلك بما في ذلك أزمة شرق آسيا في أواخر التسعينيات، والأزمة المالية عام 2008 في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى يد المساعدة التي قدمتها العديد من البنوك المركزية خلال جائحة كوفيد-19، عندما خفض الكثير منها أسعار الفائدة لمساعدة الشركات.

وقال توراس: “تضع وول ستريت توقعاتها بأنها سوف تتلقى المساعدة من الحكومة لأنه إذا حدث قدر كبير من الصدمة، فسيخسر الجميع ويجب القيام بشيء ما. إنهم يحسبون ذلك”.

يوافق كلاين من مدرسة فليتشر على ذلك.

“الأسواق ترتفع، والأسواق تنخفض. ومن الخطأ التركيز أكثر من اللازم على التقلبات اليومية أو الأسبوعية أو حتى الشهرية. وكما قال الخبير الاقتصادي جون ماينارد كينز، فإن الأسواق تستجيب لآراء الناس. إنها عقلية القطيع”.