إعادة الفتح الخاضعة للرقابة تنهي إغلاق سوق الأسهم الإيراني الطويل

طهران، إيران – انتهى إغلاق سوق الأسهم الإيرانية لمدة ثلاثة أشهر تقريبًا مع إعادة فتح محكومة لمدة يومين وسط بعض القيود المفروضة على المستثمرين.

وعلى الرغم من أن جلستي الثلاثاء والأربعاء في بورصة طهران سمحت للمستثمرين بتوليد بعض السيولة، إلا أن المشاكل الاقتصادية الأساسية كانت واضحة أيضًا.

وكان ما يزيد قليلاً عن ثلث اللاعبين الرئيسيين في السوق غائبين، وذلك لحماية المساهمين، حسبما ورد، من تأثيرات الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل.

وقال نائب المشرف على هيئة الأوراق المالية والبورصة، حميد ياري، لوسائل الإعلام الرسمية، إن ما مجموعه 42 رمزًا للشركات التي تمثل حوالي 36 بالمائة من السوق كانت غير متصلة بالإنترنت، مضيفًا أنه تم تمديد نوافذ التداول لمدة ساعة واحدة في كلا اليومين لتسهيل إعادة الفتح.

وبينما قال ياري إنه يأمل في وضع حد لإغلاق الأسواق لفترة طويلة، فقد لا يكون هذا ممكنًا إذا اندلعت الهجمات مرة أخرى واضطرت السلطات إلى التدخل.

وكان من بين الغائبين عن إعادة الفتح عمالقة البتروكيماويات فجر ومبين، وعملاقي الصلب في خوزستان ومباركة، وشركات المرافق وشركات الاستثمار التي استثمرت جزءًا كبيرًا من محافظها الاستثمارية في البنية التحتية التي استهدفتها الولايات المتحدة وإسرائيل.

كما ستظل مشاركة صناديق الأسهم التي تستثمر أكثر من 35 بالمئة من محافظها الاستثمارية في الشركات الأكثر تضررا معلقة حتى إشعار آخر. وكان الهدف المعلن هو “منع ضغوط البيع الإضافية ودعم السوق”.

التدابير المتخذة قبل الحرب لمنع أي اضطرابات مالية كبيرة ويعني ذلك أن أسهم الثلثين المتبقيين من المشاركين في السوق قد ترتفع أو تنخفض بنسبة 3 في المائة فقط.

لا تزال سوق الأوراق المالية الإيرانية متخلفة نسبيًا بسبب العقوبات الأمريكية والعزلة عن الأسواق المالية العالمية. كما أنها تمثل حصة أصغر من النشاط المالي مقارنة بالبنوك والدولة ولكنها لا تزال تعمل كمقياس مهم لثقة المستثمرين وتوليد السيولة على المدى القصير.

السوق مفتوح أمام التحسينات الهامشية

وبشكل عام، كانت العلامات إيجابية خلال يومين من إعادة الفتح. وتجاوزت طوابير الشراء طوابير البيع، في حين تحسن مؤشر الوزن المتساوي، الذي يمنح كل شركة مدرجة نفس الوزن للسماح للمستثمرين بالحكم بشكل أفضل على حركة الأسهم، بشكل طفيف.

شهد المؤشر الرئيسي لبورصة طهران، تيدبيكس، مكاسب متواضعة يوم الثلاثاء وأضاف 44000 نقطة أخرى يوم الأربعاء ليصل إلى أكثر من 3758000 نقطة قبل عطلة نهاية الأسبوع.

وشهد المؤشر أعلى مستوى له على الإطلاق في بداية عام 2026 عند ما يقرب من 4500000، لكن مسار السوق كان في تراجع منذ اندلاع الاحتجاجات على مستوى البلاد في أواخر ديسمبر مع تدهور الظروف الاقتصادية وظهور الحرب التي أدت إلى تعليق سوق الأسهم.

وقال الخبير الاقتصادي مهدي حق علي للجزيرة إن السلطات واجهت تحديات لإعادة فتح سوق الأوراق المالية، خاصة وأن الاعتبارات الأمنية تعني منع الشركات من الإفصاح الكامل عن حجم الأضرار التي لحقت بمنشآتها ومواقع إنتاجها.

وقال حق علي: “إن شركات الوساطة المالية، وخاصة الصغيرة منها، تواجه أيضًا صعوبات كبيرة”. “احتفظ العديد من المتداولين بمراكز ذات رافعة مالية من خلال خطوط الائتمان، وخاصة تجار الخيارات الذين انتهت عقودهم أثناء إغلاق السوق، مما تركهم دون ملاذ واضح.”

منعت السلطات مؤقتا الوسطاء من إجبار المستثمرين إما على إضافة النقد والضمانات أو بيع الأسهم إذا كانت أقل من عتبات المركز المطلوبة.

فهل هذا يعني نموا فعليا؟

وقال حق علي إن إعادة الفتح التي استمرت يومين كانت أفضل من المتوقع، لكن هذا قد يكون متجذرًا في مدى سوء الاقتصاد بالفعل وليس علامة إيجابية حقيقية.

ومع التضخم الحاد الذي ابتليت به إيران في الأشهر الأخيرة، انخفض السعر الحقيقي للأسهم. كما أدى الانخفاض الحاد في قيمة الريال الإيراني مقابل الدولار الأمريكي إلى جعل الشركات الموجهة للتصدير تبدو أكثر جاذبية، حيث تترجم الإيرادات في كثير من الأحيان إلى ارتفاع أرباح العملة المحلية.

لكن الحقبالي قال إن هناك أسبابا تدعو إلى الحذر، حيث من المحتمل أن يحتاج المستثمرون إلى خصومات للاستثمار في الأسهم ذات المخاطر العالية.

وقال الخبير الاقتصادي: “لقد تعطلت التجارة بشدة، وسيواجه المصدرون صعوبات في الحفاظ على العمليات، وسيؤدي ارتفاع التضخم إلى عرقلة خلق القيمة الحقيقية، وهو ما سينعكس في تقييمات الأسهم”.

فقد تجاوز معدل التضخم 70% في أواخر إبريل/نيسان، وفقاً لأحدث الأرقام الرسمية المتاحة، وازداد الوضع سوءاً مع فرض الولايات المتحدة حصاراً بحرياً على موانئ جنوب إيران.

وفي مواجهة أزمة الميزانية الضخمة، كان مجال الحكومة للاستجابة محدودا، ولم تقدم للأسر المتضررة من العقوبات سوى إعانات هزيلة وكوبونات إلكترونية للسلع الأساسية في حين اتخذت إجراءات صارمة ضد الاكتناز والتلاعب بالأسعار.

خلال الفترات السابقة من الصعوبات الاقتصادية، حاولت إيران التخفيف من نقص العملات الأجنبية، الذي يمكن أن يؤدي إلى التضخم، عن طريق الحد من استيراد بعض السلع الاستهلاكية.

وقال الحقبالي إنه للتعامل مع موجة التضخم الحالية، قد تضطر السلطات إلى تقديم مثل هذه الإجراءات مرة أخرى، على الرغم من الحاجة إلى استيراد المواد للمساعدة في إعادة بناء البنية التحتية التي دمرتها الحرب. وقال الحقبالي إنه في كلتا الحالتين لن تكون هناك قرارات سهلة للحكومة.

وأضاف: “بطبيعة الحال، يمكن أن يؤدي اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران إلى تغيير التوقعات بشكل جذري، وتحسين توقعات السوق وتوفير الراحة للعدو”.