تستهدف GameStop موقع eBay بعرض استحواذ غير مرغوب فيه بقيمة 56 مليار دولار

قدمت شركة GameStop عرضًا غير مرغوب فيه بقيمة 56 مليار دولار للاستحواذ على شركة eBay العملاقة للتجارة الإلكترونية – وهي شركة تبلغ قيمتها السوقية ما يقرب من أربعة أضعاف – حيث يسعى بائع تجزئة ألعاب الفيديو إلى تعزيز الربحية.

أكد موقع eBay العرض يوم الاثنين وقال إنه لم تكن هناك مناقشة أو تواصل مسبق مع GameStop قبل تلقي العرض.

تحاول شركة GameStop، التي تبلغ قيمتها حوالي 12 مليار دولار، شراء عملاق المزايدة عبر الإنترنت في صفقة تتكون من نصف نقدي ونصف شراء أسهم، مع حوالي 9 مليارات دولار نقدًا وعبء ديون قدره 4.2 مليار دولار.

كشفت GameStop خلال عطلة نهاية الأسبوع أنها قامت بالفعل ببناء حصة بنسبة 5 بالمائة في eBay وروجت لتمويل ديون محتمل بقيمة 20 مليار دولار من TD Securities لإقناع المساهمين بالصفقة.

جادل الرئيس التنفيذي رايان كوهين بأنه يستطيع تكرار قواعد اللعبة الخاصة بخفض التكاليف في GameStop لتعزيز ربحية eBay، مع استغلال متاجر GameStop الأمريكية البالغ عددها 1600 متجر تقريبًا في شبكة فعلية لجعل eBay منافسًا أفضل لأمازون.

وقال كوهين لشبكة CNBC في مقابلة: “لدينا القدرة على إصدار الأسهم من أجل إنجاز الصفقة”.

قالت GameStop إنها تتطلع إلى خفض التكاليف على موقع eBay، مشيرة إلى أن البائع عبر الإنترنت أنفق 2.4 مليار دولار على المبيعات والتسويق في السنة المالية 2025 بينما أضاف مليون مشتري نشط فقط. تدعي شركة GameStop أنها ستحقق تخفيضات سنوية في التكاليف بقيمة ملياري دولار في غضون عام من إغلاق الصفقة المقترحة.

وسيعمل كوهين، الذي يمتلك حوالي 9% من شركة GameStop، كرئيس تنفيذي للشركة المندمجة. ولن يتم تعويضه إلا على أساس أداء الشركة المندمجة.

أصبح كوهين الرئيس التنفيذي لشركة GameStop في عام 2023. في ذلك الوقت، أصبح المنصب بمثابة باب دوار، حيث كانت الشركة تحاول البقاء على قيد الحياة حيث أدى البث المباشر إلى قلب صناعة الألعاب رأسًا على عقب. أصبحت GameStop واحدة من أشهر أسهم الميمات، مما خلق حالة من الجنون بين تجار التجزئة في وول ستريت. انطلقت أسهم الشركة في عام 2021 بعد أن ساعدت مجموعة من المستثمرين ذوي الجيوب الصغيرة في تعزيز أسهمها بنسبة 1000 بالمائة في أسبوعين.

شكوك وول ستريت

قال محللو مورجان ستانلي إن السوق بحاجة إلى مزيد من تفاصيل التمويل، وإن البديل الذي يشمل جميع الأسهم قد يكون من الصعب بيعه للمستثمرين، بالنظر إلى أن الشركتين لديهما نماذج أعمال “مختلفة جذريًا” وقليل من الإيرادات أو وفورات التكلفة من الدمج.

يبيع كل من eBay وGameStop مقتنيات مثل بطاقات التداول، لكن أعمالهما الأساسية مختلفة. في حين أن موقع eBay يحصل على رسوم من خلال ربط المشترين والبائعين عبر الإنترنت دون الاحتفاظ بالمخزون، فإن GameStop هو بائع تجزئة تقليدي يشتري البضائع بالجملة ويعيد بيعها من خلال المتاجر الفعلية.

وقال محللو مورجان ستانلي “الخيار الأساسي الآخر (لتمويل الصفقة) سيكون الاستحواذ على الرافعة المالية. وبافتراض وجود علاوة بنسبة 20 بالمئة على الأقل، فإن ذلك سيجعل هذا أكبر استحواذ على الرافعة المالية على الإطلاق، متجاوزا صفقة إلكترونيك آرتس التي تم الإعلان عنها مؤخرا والتي تبلغ قيمتها 55 مليار دولار”.

لم تنجح سوى عدد قليل من الصفقات التي اشترت فيها شركة أصغر شركة أكبر بكثير. وافقت شركة باراماونت سكاي دانس في وقت سابق من هذا العام على شراء منافستها الأكبر شركة وارنر براذرز ديسكفري، لكن الصفقة تم تمويلها من قبل لاري إليسون، أحد أغنى الأشخاص في العالم بثروة صافية تزيد عن 200 مليار دولار.

بعد أن كانت شركة eBay منافسًا لشركة Amazon، أعادت وضع نفسها في السنوات الأخيرة كوجهة للتحف والأحذية الرياضية النادرة والأزياء الراقية بدلاً من التجارة الإلكترونية السائدة.

وقد ساعد ذلك على تعزيز نمو المبيعات وتعزيز سعر أسهمها، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 20 بالمائة تقريبًا حتى الآن هذا العام بعد تقرير أرباح قوي الأسبوع الماضي.

وقال المحللون إنه حتى لو فشل عرض GameStop، فإنه قد يجذب الاهتمام من مستحوذين محتملين آخرين.

قال كوهين، الذي كان شخصية مركزية في جنون الأسهم الميمية لعام 2021 وأنشأ شركة Chewy لبيع مستلزمات الحيوانات الأليفة عبر الإنترنت، إنه مستعد لاتخاذ موقف عدائي في نهج eBay الخاص به.

يمكن أن يساعده شراء موقع eBay على إحراز تقدم في الأهداف الرئيسية لحزمة تعويضاته التي تبلغ قيمتها حوالي 35 مليار دولار والتي كشفت عنها شركة GameStop في كانون الثاني (يناير)، بما في ذلك زيادة قيمتها السوقية إلى 100 مليار دولار.

قال مستثمر “The Big Short”، مايكل بوري، الذي يمتلك أسهم GameStop والذي شبه كوهين ذات مرة بوارن بافيت، إن الاستراتيجية وراء الصفقة “لا يمكن أن تكون أكثر بساطة”، مضيفًا أنها ستؤدي إلى المزيد من تخفيف الديون وتخفيف المساهمين.

وقال في منشور Substack: “محاولة رايان للاستيلاء على موقع eBay لا يمكن أن تمتلك النية الفعلية الصادقة والحقيقية للتنافس مع أمازون. بل من الواضح أن النية يجب أن تكون السيطرة على المقتنيات والسلع المستعملة من جميع الأعمار”، مشيرًا إلى أنه قد يبيع بعض أو كل أسهمه بحلول نهاية الأسبوع.

ارتفع سهم eBay بعد أنباء العرض. وارتفع بنسبة 5.4 بالمئة في تعاملات منتصف النهار. ومع ذلك، فإن GameStop تتجه في الاتجاه المعاكس. وانخفض سهم بائع ألعاب الفيديو بنسبة 5.1 بالمائة منذ افتتاح السوق.