تتوقع QNB أن تهيمن الانكماش على اتجاهات الماكرو المستقبلية

وقالت مجموعة بنك قطر الوطني (QNB) إن قوى الانكماش العلمانية ، وخاصة من التقدم التكنولوجي ، والأتمتة ، ورقمنة الخدمات ، من المتوقع أن تظل مهيمنة على المدى الطويل ، لكنها تتخللها بشكل متزايد حلقات قصيرة من التضخم مدفوعة بصدمات التوريد المرتبطة بالترددات الجيولوجية ، وتكاليف الانتقال الخضراء ، وحلقات السياسة.

في ذلك التعليق الأسبوعي ، أشار QNB إلى أن الاقتصاد العالمي لم يعد يرتكز على نظام تضخمي أو انكماش مستقر ، بل التنقل في حقبة جديدة تتميز بالتقلب الهيكلي.

وفقًا لـ QNB ، فإن تغييرات الأسعار في السلال الرئيسية للسلع والخدمات هي بعض المقاييس الأكثر مشاهدة في الاقتصاد الكلي ، إلى جانب النمو الاقتصادي. إنها مؤشرات حاسمة للصحة الاقتصادية ، والتي تؤثر على كل شيء بدءًا من القوة الشرائية وثقة الأسرة إلى قرارات الاستثمار والسياسة النقدية.

في حين أن هناك مستوى من تقدير الأسعار (التضخم) هو سمة طبيعية ومرغوبة في الاقتصاد المتزايد ، فإن كل من التضخم المفرط وانخفاض الأسعار المباشرة (الانكماش) يمكن أن يسبب تشوهات كبيرة وأضرار طويلة الأمد.

إن التضخم المعتدل ، مثل التضخم الذي لوحظ خلال فترة ما يسمى بالاعتدال العظيم (1990-2007) في معظم الاقتصادات المتقدمة ، يعكس عادة اقتصادًا نابضًا بالحياة يوفر نموًا متوازنًا. ومع ذلك ، عندما يصبح التضخم مفرطًا ومستمرًا ، فإنه يتآكل دخلًا حقيقيًا ، ويضغط على هوامش الربح ، ويزعم استقرار الأسواق المالية. وأضاف البنك أنه يجبر البنوك المركزية على الاستجابة بتشديد السياسة العدوانية ، والتي يمكن أن تؤدي إلى الركود أو الإجهاد المالي.

وعلى العكس من ذلك ، فإن الانكماش أو الانخفاض المستمر في مستوى السعر العام أو أقل بكثير من التضخم الطبيعي ، غالبًا ما يكون من أعراض الضعف الهيكلي الأعمق ، مثل الطلب المكتئب ، أو التراجع المالي ، أو الركود الديموغرافي.

وأضافت أن انخفاض الأسعار قد تبدو إيجابية على السطح ، لكنها يمكن أن تثبط الاستهلاك ، وتأخير الاستثمار ، وزيادة أعباء الديون الحقيقية ، وفخات اقتصادات في دورة مفرغة من النمو المنخفض والثقة الضعيفة.

استشهد QNB بخبرة اليابان في التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن العشرين كقصة تحذيرية من العواقب الطويلة الأجل للانكماش الراسخ ، مشيرًا إلى أن الشيء نفسه ينطبق أيضًا على الاقتصادات الرئيسية الأخرى بعد الأزمة المالية العظيمة في 2007-2008.

فيما يتعلق ، لاحظ البنك ، بعد فترة كانت الصدمات الجانبية المتعلقة بالوباء تزيد عن التضخم العادي ، لا يوجد إجماع ضئيل على ما إذا كان التضخم أو الانكماش سيكون قوى قيادة رئيسية على المدى المتوسط أو الطويل.

أشار التعليق الأسبوعي إلى أن بعض المحللين يسلطون الضوء على أن أحد الأسباب الرئيسية التي أدت إلى ظهور التضخم على أنها مصدر قلق اقتصادي مركزي يكمن في كشف العديد من القوى الهيكلية التي دعمت “الاعتدال العظيم”.

خلال ذلك الوقت ، ساعد التقاء العوامل على ضغوط الأسعار واستقرار تقلبات الاقتصاد الكلي: تعميق العولمة تعزيز الواردات الرخصة والخروجية ؛ يضمن الاستقرار الجيوسياسي النسبي طرق التجارة المفتوحة وتدفقات رأس المال ؛ مكّن تكامل سلسلة التوريد في الوقت المناسب مع الحد الأدنى من تكاليف المخزون ؛ وقال QNB إن صعود السياسيين العقلانيين والتقنيين والمسؤولين الحكوميين ساهموا في ترسيخ التوقعات الاقتصادية من خلال سياسات وشفافية موثوقة.

وأضاف أن الوباء المتجول تعرض هشاشة سلاسل التوريد المفرطة في التحسين ، مما يؤدي إلى تحول نحو إعادة التزويد والتكرار الذي يحمل هيكل تكلفة أعلى.

إلى جانب الضغوط الديموغرافية (أقل من الأشخاص الذين يعملون على الحفاظ على المزيد من الأشخاص الذين لا يعملون) ، وتكاليف الانتقال الخضراء ، والمنافسة الاستراتيجية على التقنيات الحرجة ، فإن هذه الانعكاسات تدعم حجة بعض المحللين حول بيئة أكثر عرضة للتضخم ، والتي لم يعد بإمكان استقرار الأسعار أن يتم اعتبارها أمرًا مسلماً.

من ناحية أخرى ، يجادل العديد من المحللين بأنه سيكون من الخطأ افتراض أن عصر ما بعد الحرب وأوكرانيا هو التضخم بشكل موحد. قوى التضخم القوية في اللعب والتسريع ، وخاصة تلك المتجذرة في الابتكار التكنولوجي.

اعتبرت QNB أن بعض التطورات الجيوسياسية التي يُنظر إليها عادة على أنها تضخمية – مثل تجزئة التجارة – قد يكون لها بالفعل عواقب انحراف في ظل ظروف معينة.