يدخل Bessent طاحونة اللحوم

كان يجب أن يكون سكوت بيسين قد أبقى فمه مغلقًا. كما كان ينبغي أن يحتفظ أمواله في جيبه.

كان للملياردير شيئًا جيدًا. كان يقود حياة ساحرة إدارة مجموعة صناديق التحوط Key Square والحفاظ على القصور الوردية التاريخية في تشارلستون مع زوجه وأطفالهم. ولكن كان ذلك قبل أن يرمي أمواله ودعمه وراء حملة دونالد ترامب الانتخابية.

في المقابل ، رشح الرئيس المنتخب ترامب بيسين ليكون سكرتير الخزانة. ربما كانت هذه خطة Bessent طوال الوقت. إذا كان الأمر كذلك ، فهناك فرصة جيدة أن يندم على ذلك.

واجه بيسين هذا الأسبوع جلسة تأكيده مع لجنة المالية في مجلس الشيوخ. قال إنه يريد أن يكون مضيف أجندة ترامب الاقتصادية التي ستفعل ذلك “أطلق العصر الذهبي الاقتصادي الجديد.”

في عملية الاستماع إلى جلسة التأكيد ، وجد Bessent نفسه في شعر السناتور إليزابيث وارن الصليب. وارن ، إذا كنت لا تعرف ، لديه خطة لكل شيء. في الواقع ، في النهاية ، لديها 81 خطة للحلول الحكومية الكبيرة المنشورة على موقعها على الإنترنت.

هذه الخطط طويلة وشاملة وتتراوح من “التعليم العالي بأسعار معقولة للجميع” ل “نحتاج إلى صفقة جديدة زرقاء لمحيطاتنا” وكل شيء بينهما.

في يوم الأحد ، 12 يناير ، كتب وارن بيسين خطابًا من 31 صفحة مع 185 حاشية. داخل الرسالة ، سألت 180 سؤالًا وطالبت بتقديم Bessent ردود مكتوبة عليها قبل التأكيد.

وارن ، وهو عضو في لجنة المالية في مجلس الشيوخ ، ملزم بشواء Bessent كجزء من تأكيده. هذا جزء مهم من وظيفتها. ومع ذلك ، تم تصميم أسئلتها لتسجيل نقاط سياسية …

وبطريقة ما ، مع كل هذه الأسئلة ، نسي وارن طرح السؤال الأكثر أهمية على الإطلاق:

كيف في العالم سوف تمول كل الديون التي ستستحق؟

فوضى يلين الضخمة

ما قد لا تعرفه هو أن وزيرة الخزانة المنتهية ولايتها جانيت يلين ارتكبت خطأً خطيرًا في الحكم خلال السنوات الأربع الماضية. لقد رفع قرارها بتمويل الديون مع سندات الخزانة قصيرة الأجل لدافعي الضرائب الأمريكيين بتكاليف تمويل الديون التي قد ترتفع إلى ما يزيد عن 1 تريليون دولار سنويًا فوق ما كانوا عليه.

إذا كنت تتذكر ، في عام 2020 ، بلغت أسعار الفائدة أدنى مستوى لها في 5000 سنة. في يوليو 2020 ، حققت مذكرة الخزانة لمدة 10 سنوات 0.62 في المائة فقط. قام ملايين مالكي المنازل بإعادة تمويل قروضهم العقارية ، حيث احتجزوا سعر فائدة بنسبة 2.5 في المائة لمدة 30 عامًا. كان لا تفكر.

عندما تكون هناك فرصة لقفل أسعار الفائدة منخفضة للغاية على المدى الطويل ، فإنك تفعل ذلك. هذا ينطبق لأصحاب المنازل. وهو يذهب لأمناء الخزانة أيضا.

عندما أصبحت يلين وزيرة الخزانة في يناير 2021 ، كانت أسعار الفائدة في أدنى مستوياتها التاريخية. لم يبدأوا حقًا في الصعود حتى أوائل عام 2022. بدلاً من القفل في أسعار الفائدة المنخفضة هذه لمدة 10 إلى 30 عامًا ، أصدر يلين ديونًا في استحقاقات قصيرة الأجل-عمومًا عامين أو أقل.

عندما ارتفعت أسعار الفائدة إلى جانب التضخم في عام 2022 ، كان على الحكومة الأمريكية إعادة التمويل بمعدلات أعلى بكثير. على وجه التحديد ، بلغت الفائدة على ديون السنة المالية 2021 352 مليار دولار. في السنة المالية 2014 كان 882 مليار دولار. علاوة على ذلك ، في الفائدة في السنة المالية 2015 على الديون ستصل إلى تريليون دولار. بحلول نهاية العقد ، قد يرتفع الفائدة على الديون إلى 1.5 تريليون دولار سنويًا.

مع ارتفاع مدفوعات أسعار الفائدة عاماً بعد عام ، يجب على واشنطن استخدام جزء أكبر وأكبر من ميزانيتها لتغطية هذه التكاليف. هذا يقلل من الميزانية التي يمكن إنفاقها على أولويات أخرى.

لم يكن من الضروري أن يكون بهذه الطريقة. لو كانت يلين فقط من العقل السليم والنوايا الحسنة ، لكانت قد قفلت أسعار الفائدة المنخفضة خلال العقد المقبل أو أكثر.

سوف تقع الفوضى التي صنعتها الآن على bessent لتنظيف. سيكون يديه ممتلئة.

دوامة الديون

مع ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2023 و 2024 واصلت يلين في تمويل الديون مع استحقاق قصير الأجل. هذا ، مرة أخرى ، كان خطأ خطير آخر في الحكم. استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع. نظرًا لأن يلين واصل استخدام سندات الخزانة قصيرة الأجل ، يجب إعادة تمويل الدين مرة أخرى بمعدلات أعلى.

سيضطر Bessent ، وليس يلين ، إلى اتخاذ القرارات الصعبة. هل سيصدر Bills على المدى القصير وملاحظات لمدة عامين وتدحرج النرد التي ستنخفض أسعار الفائدة؟ أم أنه سيصدر ديونًا مؤرخة منذ فترة طويلة وقفل أسعار الفائدة هل يجب أن تستمر في الارتفاع؟

من المؤكد أن القفل في الأسعار بنسبة 5 في المائة لمدة 10 سنوات يتفوق على إعادة التمويل مرة أخرى خلال عامين بنسبة 7 أو 8 في المائة. يشرح جاريد ديليان ، الكتابة من أجل العقل ، التحدي الذي يواجهه Bessent:

“سيكون هذا مؤلمًا. الولايات المتحدة تمول نفسها من خلال مزادات الديون. نظرًا لأن Bessent تبيع المزيد من السندات في الأساس 10 و 20 و 30 عامًا ، فإن زيادة توريد السندات ستؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل ، مما يعني أننا سندفع جميع أسعار الفائدة المرتفعة على القروض العقارية وغيرها من القروض على المدى الطويل.

“إن الدين هو قضية أمنية قومي-بنسبة 123 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، نحن معرضون لخطر الضغط على التمويل ، حيث ترتفع المعدلات قصيرة الأجل بسرعة وتؤدي إلى دوامة ديون لا يوجد منها هروب. تعهد رئيس البنك المركزي ماريو دراجهي بالقيام بـ “كل ما يتطلبه الأمر” ، بما في ذلك تسييل الديون من أجل تقليل أسعار الفائدة “.

في أمريكا ، “كل ما يتطلبه الأمر” ، يعني كميات هائلة من التخفيف الكمي (QE) حيث يخلق بنك الاحتياطي الفيدرالي ائتمانًا من الهواء الرقيق ويشتري الخزانة. وبعبارة أخرى ، سيتم توظيف Dollar Debasement كوسيلة لتمويل إنفاق واشنطن خارج نطاق السيطرة.

يدخل Bessent طاحونة اللحوم

تبلغ ميزانية بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن 6.8 تريليون دولار. انخفض هذا حوالي 2 تريليون دولار من ذروة 8.9 تريليون دولار تم الوصول إليه في أبريل 2022. لكنه أعلى بكثير من 3.7 تريليون دولار حيث كان قبل الإخفاق في فيروس كوروناف.

كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يقلل بجد من ميزانيته العمومية على مدار الـ 32 شهرًا الماضية تحسباً لليوم الذي سيتم فيه استدعاؤه مرة أخرى لشراء الخزانة. شراء الخزانة مع الائتمان التي تم إنشاؤها من هذا الهواء أمر غير أمين. والأكثر من ذلك ، أن شراء الخزانة مع الائتمان التي تم إنشاؤها من الهواء عندما تدير واشنطن عجزًا بقيمة 2 تريليون دولار هو تضخمي للغاية.

ومع ذلك ، فهذه هي الظروف غير السارة التي نواجهها. أفاد مكتب ميزانية الكونغرس مؤخرًا أن عجز الميزانية الفيدرالي بلغ مجموعه 710 مليار دولار في الربع الأول من السنة المالية 2015. هذا يضع الإنفاق على المسار الصحيح لتسجيل عجز بقيمة 2.8 تريليون دولار للسنة المالية 2015. من المحتمل أن بعض هذا الإنفاق سوف يمتد على مدار العام. لكن من الممكن أن يكون العجز في FY2025 يزيد عن 2 تريليون دولار.

ربما تكون قد رأيت أن الحد القانوني للديون قد أعيد في 2 يناير 2025 ، عند 36.1 تريليون دولار. واحدة من أعمال Bessent الأولى كوزير لوزارة الخزانة ، على افتراض أنه يتم تأكيده ، سيكون تعليق إصدار الديون واتخاذ تدابير غير عادية لخلط الأموال بين الحسابات دون خرق حد الديون.

بمجرد أن تتخطى Bessent سياسة حد الديون ، سيواجه موجة لا هوادة فيها تبلغ حوالي 3 تريليونات دولار من الديون التي من المتوقع أن تنضج في عام 2025. هذا علاوة على عجز محتمل بقيمة 2 تريليون دولار. كل هذا الدين يجب أن يتم تمويله بأسعار فائدة أعلى بكثير من عدة سنوات فقط.

سيؤدي ذلك إلى تفجير ميزانية واشنطن ، ومن المحتمل أن يؤدي إلى أزمة ائتمان وتصفية للذعر. وذلك عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشغيل مطبعة.

قبل أن يتجاوز الميزانية العمومية لمدرك الاحتياطي الفيدرالي ما يزيد عن 15 تريليون دولار. الدولار ، في المقابل ، سيكون الحمل الذبيح …

… كما هو الحال مع بيسين ، كما يركض من خلال مطحنة اللحوم.

[Editor’s note: Have you ever heard of Henry Ford’s dream city of the South? Chances are you haven’t. That’s why I’ve recently published an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If discovering how this little-known aspect of American history can make you rich is of interest to you, then I encourage you to pick up a copy. It will cost you less than a penny.]

بإخلاص،

MN Gordon
للمنشور الاقتصادي

العودة من Bessent تدخل مطحنة اللحوم إلى المنشور الاقتصادي